インフレ指標を理解する：CPI、コアCPI、その重要性

インフレは市場を動かす主要な要因です。毎月新たなインフレ指標が発表されると、通貨、株式、債券、商品を取引するトレーダーは皆注目します。インフレが急上昇または急低下すると、金利に対する市場の期待がすぐに変化し、市場が大きく動くことがあります。

CPIとは？

消費者物価指数（CPI）は、最も広く注目されているインフレ指標です。消費者が日常的に購入する「バスケット」に含まれる商品の価格を追跡します。簡単に言うと、CPIは1年前に比べて支払っている額が増えているか減っているかを測定するものです。実際には、CPIには食料品、ガソリン、住宅費、エネルギー料金、医療費、交通費などが含まれます。したがって、CPIが2%上昇したと言えば、そのバスケットの平均価格が1年前より2%高いという意味です。生活コスト全体を反映しているため、CPIは世界的に主要なインフレ指標と見なされています。政策立案者は価格動向を把握するために、企業や消費者は賃金、家賃、契約をインフレに合わせて調整するためにCPIを利用します。

コアCPIとは？

政策立案者がよく話題にするコアCPIとは、食品とエネルギー価格を除いたCPIのことです。食品とエネルギーは天候、地政学的要因、供給ショックなどにより価格が大きく変動するためです。コアCPIはこうした変動を取り除き、基調的なインフレ傾向を示します。中央銀行は、価格圧力のより安定した姿を示すため、コアインフレを重視します。要するに、コアCPIは、物価上昇が広範囲に及んでいるのか、それとも例えば石油価格の一時的な高騰など特定の要因によるものなのかを判断する助けとなります。市場がコアCPIに強く反応するのは、通常の状況下での将来のインフレを示す指標と考えられているためです。

CPI vs コアCPI：総合インフレ vs 基調トレンド

総合インフレとコアインフレの比較。市場がコア指標を重視する理由を示しています。

インフレデータがトレーダーにとって重要な理由

トレーダーにとってインフレ報告は非常に重要です。なぜなら、金融政策の期待を形成するからです。簡単に言えば、高いインフレは中央銀行に金融引き締め（利上げや資産購入の縮小）を迫ることが多いです。金利が上昇すると債券利回りが高くなり、価格に敏感な資産には下押し圧力がかかります。例えば、借入コストの上昇は急成長企業や小規模企業に悪影響を及ぼします。金利が上がると借り入れが難しくなり、株価は金利上昇とともに下落する可能性があります。同様に、金利が上昇すると債券価格は下落し利回りは上昇します。

CPIが予想より高い場合、トレーダーは政策がさらに引き締められると考えます。これは通常、債券利回りの上昇を意味し、特に低金利に依存するハイテク株や成長株は下落する可能性があります。

CPIが予想より低い場合、金利に対する懸念が和らぐ傾向があります。低インフレまたはインフレ鈍化は、金利が据え置きまたは引き下げられる可能性を示すため、株式市場やクレジット市場に好影響を与えます。

つまり、CPIとコアCPIの報告は金利期待のアンカーとなります。これらの数値が動くたびに、借入コストの見通しが変わり、それがすべての資産価格に波及します。

インフレと一般トレーダー

インフレは実務面でも重要です。トレーダーはCPI発表日をカレンダーに記入します。なぜなら、この数字は日中に急激な変動を引き起こすことが多いからです。実際のCPIと市場予想に少し差があるだけで、市場はポジションを再調整し、即座にボラティリティが発生することがあります。

• FX市場：CPIサプライズにより通貨ペアが急騰または急落することがあります。例えば、予想より高いCPIは金利上昇期待から通貨を押し上げることがありますが、信頼感を損なう場合は逆に弱くなることもあります。
• 商品市場：一部の商品はインフレに敏感です。例えば金はインフレヘッジとしてよく見られます。高インフレが強い需要を示す場合、原油やその他原材料も反応することがあります。
• 消費者と経済：高インフレは購買力を低下させ、同じ金額で買えるものが減ります。支出が急速に増えると、消費者心理が悪化し消費が減少し、経済成長を押し下げる可能性があります。

全体として、トレーダーはインフレ発表をボラティリティとトレード機会のイベントとして扱います。CPIレポートに大きなサプライズがあると、株式、債券、FX、商品市場が大きく動くことがあります。そのため、経済カレンダーではCPIの日付が強調され、データが発表されるとトレーダーは即座に注文を調整します。

まとめ

CPIとコアCPIは単なる月次統計ではなく、市場心理とリスク選好を動かす重要な要素です。インフレ指標は金利期待を形成し、中央銀行の政策を導き、それが債券利回りや株価に影響します。また、消費支出や企業の価格設定など日常の経済活動にも影響します。したがって、経験豊富なトレーダーはインフレレポートを単なる数字ではなく、経済モメンタムの重要なシグナルとして扱います。CPI（およびコア指数）に注目することは、金融政策、市場トレンド、潜在的なトレード機会の変化を先取りすることにつながります。

EC Marketsでは、これらの概念を週間マーケットレポートで詳しく解説しています。詳しく知りたい方は、こちらを読み続けてください。