فهم بيانات التضخم: مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي (Core CPI) ولماذا هما مهمّان
يُعدّ التضخم محرّكًا رئيسيًا في الأسواق. عندما تصدر بيانات التضخم الجديدة كل شهر، يولي متداولو العملات والأسهم والسندات والسلع اهتمامًا كبيرًا لها. يمكن لارتفاع مفاجئ أو انخفاض في التضخم أن يغيّر بسرعة توقعات أسعار الفائدة ويحرك الأسواق بقوة.
ما هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI)؟
يُعدّ مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أكثر مقاييس التضخم متابعةً. فهو يتتبع الأسعار التي يدفعها المستهلكون مقابل “سلة” واسعة من السلع والخدمات اليومية. وبعبارات بسيطة، يقيس CPI مقدار ما تدفعه الآن مقارنة بما كنت تدفعه قبل عام. عمليًا، يشمل ذلك مواد البقالة والوقود وتكاليف السكن وفواتير الطاقة والرعاية الصحية والنقل. لذا، عندما نقول إن مؤشر CPI ارتفع بنسبة 2%، فهذا يعني أن متوسط أسعار السلة أصبح أعلى بنسبة 2% من العام الماضي. وبما أنه يعكس تكاليف المعيشة العامة، يُنظر إلى CPI عالميًا على أنه المؤشر الرئيسي للتضخم. ويستخدمه صناع السياسات لمتابعة اتجاهات الأسعار، كما يستخدمه الأفراد والشركات لتعديل الأجور والإيجارات والعقود وفق التضخم.
ما هو مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (Core CPI)؟
غالبًا ما يتحدث صناع السياسات عن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، وهو مؤشر CPI بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة. يُستبعد هذان العنصران لأن أسعارهما قد تتقلب بشكل كبير بسبب الطقس أو الجغرافيا السياسية أو الصدمات في الإمدادات. يزيل Core CPI هذه التقلبات ليُظهر الاتجاهات الأساسية الأكثر استقرارًا. تفضل البنوك المركزية مراقبة التضخم الأساسي لأنه يمنح صورة أوضح لضغوط الأسعار. باختصار، يساعد Core CPI المسؤولين على تحديد ما إذا كانت زيادات الأسعار واسعة النطاق أو ناتجة فقط عن عوامل مؤقتة مثل ارتفاع أسعار النفط. كثيرًا ما تتفاعل الأسواق بقوة مع القراءة الأساسية لأنها تُعتبر مؤشرًا للتضخم المستقبلي في الظروف الطبيعية.
CPI مقابل Core CPI: التضخم الرئيسي مقابل الاتجاهات الأساسية
مقارنة بين التضخم الرئيسي والتضخم الأساسي، موضحةً لماذا تراقب الأسواق القراءة الأساسية عن كثب.
لماذا تعتبر بيانات التضخم مهمة للمتداولين؟
بالنسبة للمتداولين، تعد تقارير التضخم مهمة للغاية لأنها تشكل توقعات السياسة النقدية. ببساطة، يجبر التضخم المرتفع البنوك المركزية على تشديد السياسة (رفع أسعار الفائدة أو تقليل عمليات الشراء). عادةً ما تؤدي أسعار الفائدة الأعلى إلى ارتفاع عوائد السندات والضغط على الأصول الحساسة للتكلفة. على سبيل المثال، قد تضر تكاليف الاقتراض المرتفعة بالشركات الصغيرة أو ذات النمو السريع. تجعل أسعار الفائدة المرتفعة الاقتراض أكثر تكلفة، وقد تنخفض أسعار الأسهم مع ارتفاع الفائدة. كذلك، تتحرك أسعار السندات بعكس اتجاه الفائدة (ترتفع العوائد عندما تنخفض الأسعار).
إذا جاء مؤشر CPI أعلى من المتوقع، يفترض المتداولون أن السياسة النقدية ستصبح أكثر تشددًا. وهذا يعني عادةً ارتفاع عوائد السندات وانخفاض العديد من الأسهم — خاصة أسهم التكنولوجيا والنمو التي تعتمد على الائتمان منخفض التكلفة.
إذا جاء مؤشر CPI أقل من المتوقع، فإنه غالبًا ما يخفف المخاوف بشأن رفع الفائدة. يؤدي انخفاض التضخم أو تباطؤه عادةً إلى تعزيز الأسهم وأسواق الائتمان لأنه يشير إلى احتمال بقاء الفائدة منخفضة أو حتى خفضها.
باختصار، تشكل تقارير CPI وCore CPI الأساس لتوقعات أسعار الفائدة. كل حركة في هذه الأرقام تعيد تشكيل النظرة المستقبلية لتكلفة الاقتراض، مما ينعكس بدوره على أسعار جميع الأصول.
التضخم والمتداول اليومي
يؤثر التضخم أيضًا بطرق عملية. يقوم المتداولون بوضع علامة على أيام إصدار CPI في تقويماتهم لأن الأرقام غالبًا ما تُحدث تحركات حادة أثناء اليوم. أي اختلاف بين القراءة الفعلية لمؤشر CPI وتوقعات السوق قد يؤدي إلى تقلب مباشر مع إعادة التسعير السريع للمراكز.
- أسواق الفوركس: يمكن لأزواج العملات أن ترتفع أو تنخفض بشكل حاد عند صدور رقم مفاجئ في CPI. على سبيل المثال، قد يؤدي CPI أعلى من المتوقع إلى تعزيز العملة (مع رهانات على رفع الفائدة) أو إضعافها إذا تراجع مستوى الثقة.
- السلع: بعض السلع حساسة للتضخم. على سبيل المثال، يُنظر إلى الذهب غالبًا على أنه وسيلة للتحوط ضد التضخم. وقد يتفاعل النفط والمواد الخام الأخرى أيضًا إذا أشارت القراءة المرتفعة إلى طلب قوي.
- المستهلكون والاقتصاد: يقضي التضخم المرتفع على القوة الشرائية، مما يعني أن كل وحدة نقدية تشتري كمية أقل. وعندما ترتفع نفقات الناس بسرعة، قد ينخفض الشعور الاستهلاكي وينخفض الإنفاق — مما يضغط على النمو الاقتصادي.
بشكل عام، يتعامل المتداولون مع إصدارات التضخم كأحداث تستدعي الاستعداد للتقلبات والفرص المحتملة. قد يؤدي أي مفاجأة كبيرة في تقرير CPI إلى تحركات حادة في أسواق الأسهم والسندات والفوركس والسلع. لذلك، تُبرز التقاويم الاقتصادية أيام إصدار CPI بشكل واضح، ويقوم المتداولون بتعديل أوامرهم لحظة صدور البيانات.
الخلاصة
يُعدّ CPI وCore CPI أكثر بكثير من مجرد إحصاءات شهرية؛ فهما محرّكان رئيسيان لمعنويات السوق ورغبة المخاطرة. من خلال تشكيل توقعات أسعار الفائدة، توجه بيانات التضخم سياسة البنوك المركزية وبالتالي اتجاه عوائد السندات وقيم الأسهم. كما تؤثر على الديناميكيات الاقتصادية اليومية مثل إنفاق المستهلكين وقرارات التسعير لدى الشركات. لذلك، يتعامل المتداولون المحترفون مع تقارير التضخم ليس كأرقام منفصلة، بل كإشارات حيوية لزخم الاقتصاد. إن متابعة مؤشر CPI (وقراءته الأساسية) تعني البقاء في صدارة تغيّرات السياسة النقدية واتجاهات السوق وفرص التداول المحتملة.
في EC Markets، نقوم بتبسيط هذه المفاهيم في ملخصاتنا الأسبوعية للأسواق. لمعرفة المزيد، تابع القراءة هنا.