تراجع بيتكوين بنسبة 50٪: ما الذي تغيّر، وما الذي يهم، وما التالي
شعر الانخفاض الأخير في بيتكوين وكأن السوق ضغط على زر إعادة الضبط بعد أن أصبح محموماً أكثر من اللازم. فقد سجّل للتو مستوى قياسياً قريباً من 126,198 دولاراً في 6 أكتوبر 2025، ثم تراجع إلى نطاق 66,000 إلى 68,000 دولار بحلول منتصف إلى أواخر فبراير 2026، وهو ما يعادل تقريباً تصحيحاً بنسبة 50٪ خلال فترة قصيرة. وقارنت العديد من وسائل الإعلام هذا التراجع بالتحركات الحادة التي شوهدت بعد انهيار FTX، خاصة عندما انخفض بيتكوين دون المستوى الرئيسي البالغ 70,000 دولار.
لم تكن الأسباب وراء الهبوط معقدة. لقد حدثت ببساطة في الوقت نفسه. بعد تسجيل القمة الجديدة، قام المستثمرون بجني الأرباح، وهو أمر طبيعي بعد موجة صعود قوية. لكن بمجرد أن هبط السعر دون أرقام دائرية مهمة مثل 70,000 دولار، تصاعد القلق وبدأت عمليات البيع تتسارع. وفي الوقت ذاته، تحولت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين، التي كانت مشترية ثابتة لعدة أشهر، فجأة إلى بائعة. وسجّلت أسابيع من التدفقات الخارجة بلغ مجموعها نحو 3.8 إلى 4.5 مليارات دولار. وقد أضرّ هذا التحول بالثقة وأضاف تدفقاً مستمراً من المعروض إلى السوق.
بدا الانخفاض أكثر حدة لأن السيولة أصبحت أضعف. ففي أسوأ الأيام، كانت دفاتر الأوامر خفيفة للغاية لدرجة أن حتى عمليات البيع الروتينية دفعت الأسعار إلى الانخفاض أكثر من المعتاد. وغالباً ما يشير المتداولون إلى ذلك بتأثير «الجيب الهوائي» في الأسواق السريعة. كما أضافت البيئة الأوسع مزيداً من الضغط. فقد جعلت العناوين المتعلقة بالرسوم الجمركية والتوترات الجيوسياسية المستثمرين أكثر حذراً تجاه جميع الأصول عالية المخاطر، وليس العملات الرقمية فقط. ومع ازدياد الضغط، تحوّل المزاج من القلق إلى الخوف. حتى أن مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية هبط إلى قراءة «5»، وهو مستوى لا يظهر عادة إلا قرب حالات الاستسلام البيعي.
كسر الاتجاه والصورة الفنية
عند النظر ببساطة إلى الرسم البياني، تبدو القصة متسقة. فقد انخفض بيتكوين دون مؤشرات الاتجاه طويلة الأجل التي يراقبها العديد من المستثمرين عن كثب. وعلى الرسوم البيانية الأسبوعية، غالباً ما تزامن فقدان المتوسط المتحرك الأسي لـ50 أسبوعاً مع تصحيحات منتصف الدورة في نطاق 40 إلى 50٪، إلى جانب فترة من التعافي غير المنتظم والمتقلب. وكان هذا الخطر بالفعل ضمن نطاق المتابعة في أواخر 2025. وعلى الرسوم البيانية اليومية، ركز المتداولون على المتوسط المتحرك لـ200 يوم، الذي كان يقع في منطقة 58,000 إلى 60,000 دولار خلال ضغوط فبراير. ورأى الكثيرون أن هذه المنطقة تمثل مستوى يحتاج السوق إلى الحفاظ عليه لتجنب أضرار أعمق. ولا يعدّ أي من ذلك غير مألوف، بل يعكس سلوك الأموال المتتبعة للاتجاه عندما يضعف الزخم.
لا يزال هناك عنصر إيجابي واحد يستحق الذكر. فقد دافع حاملو المدى الطويل مراراً عن «مناطق قيمة» معينة في الدورات السابقة. وأشارت عدة دراسات دورية ومقاييس على السلسلة إلى منطقة السعر المُحقق حول 55,000 دولار كمستوى يبدأ عنده المستثمرون الصبورون تاريخياً في العودة. وهو ليس ضماناً للدعم، لكنه مستوى يتكرر ظهوره بعد موجات بيع كبيرة.
تصحيح بيتكوين وكسر الاتجاه: من أكتوبر 2025 إلى فبراير 2026
المصدر: TradingView. الأداء السابق ليس مؤشراً موثوقاً على الأداء المستقبلي. البيانات حتى 25 فبراير 2026.
من هنا: ثلاثة مسارات
أين يقف السوق الآن؟ يمكن التفكير في ثلاثة سيناريوهات، مرتبة حسب الاحتمال بدلاً من الدراما.
- استقرار التدفقات وعودتها إلى الإيجابية.
تتباطأ التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة ثم تنعكس؛ يستعيد السعر المستويات المكسورة، خاصة منطقة 70,000 دولار، ويتحوّل السرد تدريجياً من الذعر إلى الصبر.
- مرحلة تهدئة وبناء قاعدة.
يقضي السوق وقتاً بين 55,000 و70,000 دولار بينما يهدأ الضجيج الكلي وتعود عمليات التراكم على السلسلة، مما يمهد الطريق لتقدم أكثر صحة وأبطأ لاحقاً في العام.
- مخاطر الذيل ذات الاحتمال الأقل.
إذا اخترق البائعون منطقة أوائل 60,000 دولار بقناعة واستمرت التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة، فلا يزال بعض المحللين يشيرون إلى سيناريو التراجع التاريخي بنسبة 70٪. وقد يضع ذلك مستوى يقارب 40,000 دولار على الطاولة في وقت ما من عام 2026.
يساعد القليل من منظور الدورات هنا. فقد سجل بيتكوين أكثر من عشرين تصحيحاً يتجاوز 40٪ منذ عام 2011. وغالباً ما أعادت تراجعات منتصف الدورة بنسبة 35-50٪ ضبط الأوضاع المحمومة دون إنهاء الدورة الأوسع، وكانت حالات التعافي منها تتطور عادة خلال 9-14 شهراً، وهي أسرع بكثير من عمليات إعادة البناء التي تستمر لسنوات بعد انهيارات سوق هابطة بنسبة 70-80٪. لا يَعِد هذا السياق بشيء، لكنه يوضح موقع هذه الحركة ضمن النمط التاريخي الأوسع.
الخلاصة
الخلاصة مباشرة. لم يكن هذا الانخفاض نتيجة فشل هيكلي جديد داخل سوق العملات الرقمية. بل كان سوقاً محموماً يواجه سيولة أكثر تشدداً، وتحولات في تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، وموجة من قلق المستثمرين. الأمور الرئيسية التي يجب مراقبتها من هنا بسيطة. أولاً، ما إذا كانت التدفقات الخارجة من الصناديق ستتباطأ وتعود إلى الإيجابية. ثانياً، ما إذا كان السوق يستطيع البقاء فوق مستويات الاتجاه طويلة الأجل التي يراقبها المتداولون. ثالثاً، ما إذا كانت منطقة القيمة عند 55,000 دولار ستجذب نفس اهتمام الشراء الصبور الذي شهدته في الدورات السابقة. وعندما تبدأ هذه العوامل في الاصطفاف، يتبعها عادة كل من المزاج والسعر.