ドルの転換点：DXYの上昇トレンドは勢いを失っているのか？

1年以上にわたり世界市場を支配してきた米ドルが、最近の高値から静かに下落しています。DXY指数は緩やかに低下中です。強いドルは世界的に流動性を引き締めてきましたが、ドル安は株式、商品、そして新興市場に活力を与えます（今年それが実際に見られました）。トレーダーたちは考えています——ドルはついに勢いを失ったのか、それとも次の上昇前の一時的な休止なのか？

テクニカルの状況

日足チャートでは、ドル強気派は依然として高値を更新していますが、そのパターンは次第に脆く見えます。価格の動きは上昇ウェッジ（rising wedge）を形成しており、これは上向きのトレンドラインが収束する弱気パターンで、しばしば反転の前兆となります。モメンタム指標は早期警告を発しています。14日RSIは弱気ダイバージェンス（価格が高値を更新している一方でRSIが弱まる）を示し、勢いの減退を示唆しています。MACDも横ばいとなり、上昇の推進力が鈍っていることを示しています。

急上昇の後、DXYは現在50日移動平均線付近で推移しており（短期サポートをテスト中）、高値更新ごとに取引量が減少しています。つまり、上昇の勢いが鈍化しています。アナリストたちはこれを「強い上昇後の一時的な停滞」と呼び、モメンタムの疲労の初期兆候が見られると指摘します。上昇局面で出来高や速度が弱まることは、センチメント転換前に投資家の確信が薄れているサインです。

米ドル指数（DXY）– 上昇ウェッジと弱気ダイバージェンス

出典：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターン。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。データは2025年11月12日現在。

DXYの長期上昇トレンドはウェッジ型に収束しており、RSIとMACDは50週移動平均線付近で疲労の兆候を示しています。

マクロの流れ

テクニカルの歪みはファンダメンタルズの変化と一致しています。2026年に向けたFRBの利下げ期待が高まっています。ゴールドマン・サックスは、同年3月と6月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予測しており、米国の最新のインフレデータは予想よりも穏やかでした。これらの傾向はドルの金利差優位を弱めています。一方で、世界的なリスク選好は回復し、安全な国債利回りは安定、株式市場は反発しています。改善したセンチメントがドルの追い風を弱めています。

安全資産への需要が低下し、資産間のローテーションが進み、DXYの上昇は緩やかになっています。市場では、テクニカルの弱さがコンセンサス化する前にストーリーの転換を示すことがよくあります。2022～2023年にはその逆が起こりました。強いドルによりDXYは主要通貨に対して8%以上上昇し、株式、金、新興国資産に打撃を与えました。もし今そのパターンが反転しているとすれば、その影響は同様に劇的になる可能性があります。

資産全体への波及

ドル安は為替市場を超えて広範な影響を及ぼします。一般的に、ドルが弱まると、資金調達コストの低下、輸出価格の上昇、資本流入の増加によって、商品市場や新興国経済が恩恵を受けます。歴史的に見ても、ドルが下落する局面では商品価格が上昇する傾向があります。

実際、DXYが後退する中で金と原油はともに上昇し、ビットコインでさえもサポートを得ました。主要通貨もこの動きを反映しています。ユーロは数週間にわたる下降トレンドを突破し、米国債利回りの低下に伴い上昇しました。ポンドやその他の主要通貨も静かに強含んでいます。トレーダーにとってDXYは単なる通貨指数ではなく、世界的なセンチメントのバロメーターです。ドルの支配力がさらに弱まるようであれば、2025年はリスク資産全体が本格的に買われる年になるかもしれません。

EUR/USD：下降トレンドのブレイク

出典：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターン。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。データは2025年11月12日現在。

ユーロが長期の下降トレンドを脱し強含むにつれて、ドルのモメンタムは弱まっています。この鏡のような動きは、世界的なセンチメントの変化初期段階を示すことが多いです。

注目ポイント / トレーダーの視点

• 弱気の確認：上昇ウェッジの下方トレンドライン（50日移動平均線付近の104.50付近）を明確に下抜けると、トレンド反転のサインとなります。出来高を伴った決定的な終値を注視してください。
• 強気の否定：出来高を伴う107.50以上の持続的な反発は、上昇トレンドが依然として健在であることを示します。
• 注目材料：FRBの発言や米国経済データを観察しましょう。国債利回りやインフレが急上昇すれば、ドル高が復活し弱気シナリオを否定する可能性があります。

現在チャートは弱さを「ささやいて」いますが、為替市場ではそのささやきが一夜にして雪崩になることもあります。

まとめ

どんな強力なトレンドも最終的には反転を迎えます。ドルの上昇はこのサイクルを象徴するものでしたが、もしそれが本格的に弱まり始めているのなら、その影響は大きいでしょう。ドルの減速は単に為替レートを動かすだけでなく、投資家が株式、商品、その他のリスク資産を見る視点を根本的に変える可能性があります。